通信

是类似摩尔定律的长期趋势

字号+ 作者:搜狐号 来源搜狐号搜狐号自媒体 2018-03-14 14:59 我要评论( )

投资要点 【板块走势】 上周(3.5-3.11)通信板块上涨4.29%,其中通信设备制造上涨4.99%,增值服务上涨5.24%,电信运营下跌1.55%,同期沪深300 指数上涨2.30%,中小板指数上涨2.80%,创业板指数上涨4.77%。 【行业观点】 工信部明确运营商提速降费,利好行

 
投资要点
【板块走势】
上周(3.5-3.11)通信板块上涨4.29%,其中通信设备制造上涨4.99%,增值服务上涨5.24%,电信运营下跌1.55%,同期沪深300 指数上涨2.30%,中小板指数上涨2.80%,创业板指数上涨4.77%。

【行业观点】
工信部明确运营商速降费,利好行业发展。工信部3 月6 日发布,为落实政府工作报告有关要求(加大网络提速降费力度,实现高速宽带城乡全覆盖,扩大公共场所免费上网范围,明显降低家庭宽带、企业宽带和专线使用费,取消流量“漫游”费,移动网络流量资费年内至少降低30%等),工信部推动基础电信企业抓紧落实;考虑到相关工作的复杂性,将争取今年7 月1 日实施。”

提速降费是通信技术进步的根本目的,是类似摩尔定律的长期趋势。提速降费降低的是单位流量的费用,3G 向4G 的升级中,虽然总投资增大,但是由于流量带宽增长速度高于投资增速,导致单位流量费用下降。在即将到来的5G 建设中,我们预计流量带宽增长10 倍,而投资规模增长有限,单位流量成本将会进一步下降,从而支持提速降费实现。类似于电子行业的摩尔定律,提速降费将会成为长期趋势。

提速降费扩大需求,从而利好产业链发展。历史经验表明,提速降费将显著扩大流量需求,带动下游应用领域不断创新发展,从而进一步倒逼通信网络升级,带动产业链增长。未来在5G、大数据、工业互联网、VR/AR、4K 超高清视频等新技术、新应用的带动下,全网流量持续较快增长的趋势有望延续,从而对通信主设备、通信终端设备、光模块、光纤光缆等细分产业链产生持续性需求。

中国卫通获牌照,卫星通信产业起航。工信部3 月7 日发布,为贯彻落实“网络强国”战略,加速卫星通信产业发展,向中国卫通颁发了第一类基础电信业务经营许可证,批准中国卫通在全国范围内经营卫星移动通信业务和卫星固定通信业务。

卫星通信行业迎来新一轮发展机遇期。市场普遍担心卫星通信价格过高,难以普及。我们认为,随着中国卫通运营的高通量卫星的加速建设,卫星通信价格将加速平民化。在手机终端高端化的趋势下,两者的终端成本将会日趋接近。根据美国ViaSat-1 和Jupiter-1 高通量卫星的经验, Ka 卫星的单位带宽投资成本已降至Ku 卫星的1.6%,从而带动资费价格较快下降。

行业有望高速发展,利好下游卫星通信终端公司。高通量通信卫星的建设,有望带动卫星通信平民化。渔船、远洋运输、应急抢险、森林防护、军队等领域都有可能逐步普及卫星通信应用,从而拉动终端市场规模爆发增长。我们预计,卫星通信成熟期,终端市场有望达50 亿元/年以上。重点推荐:军工卫星通信积累坚实的海格通信(002465)。同时建议关注潜在受益公司特发信息(000070)、华力创通(300045)。

【推荐组合】
通鼎互联、中天科技、海格通信、中国联通、中兴通讯、亨通光电、烽火通信、光迅科技;高频覆铜板行业,关注高斯贝尔

风险提示:运营商混改效果不及预期;运营商资本开支下滑;新技术商业化进程不及预期;25G EML 高速光芯片产能释放不及预期;运营商传输网、5G 投资不及预期;民用北斗在成本、精度等方面仍不占优势,下游需求的拓展需要时间;军队采购的总量具有不确定性;部分公司外延并购导致账面商誉积累,存在减值风险;卫星发射失败等技术风险。

□ .王.胜./.邢.军.亮./.邹.杰  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司

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